RDÉ DIGITAL, WASHINGTON.- El anuncio arancelario del presidente estadounidense Donald Trump en abril provocó un movimiento inmediato de más de 1.5 billones de dólares en el mercado cambiario, según la Encuesta Trienal 2025 del Banco de Pagos Internacionales (BPI), publicada este lunes.
Volumen récord en abril
El BPI reportó que el mercado de divisas alcanzó un máximo histórico: 9.5 billones de dólares negociados por día, un aumento del 27 % respecto a 2022 y superior incluso al registrado durante la turbulencia financiera de marzo de 2020.
Impacto directo de los aranceles
Más de 1.5 billones de dólares del volumen negociado se originaron tras el anuncio de los aranceles estadounidenses del 2 de abril, que provocó una depreciación inesperada del dólar y un ajuste masivo de posiciones entre bancos e inversionistas institucionales.
Coberturas insuficientes
- Diversos actores financieros mantenían coberturas cambiarias bajas.
- Los costos de protección habían subido desde 2022 debido al alza de tasas en EE. UU.
- Fondos de pensiones y aseguradoras redujeron sus ratios:
- Aseguradoras de vida japonesas: de 60 % a 40 %.
- Fondos holandeses: de 30 % a 25 %.
- Fondos daneses: de 55 % a 50 %.
Reacciones en los mercados
Muchos inversionistas ajustaron riesgos mediante derivados en lugar de vender activos. Esto elevó la negociación de:
- Forwards
- Opciones
- Operaciones al contado
El BPI señaló que, pese al fuerte movimiento, no hubo señales de tensión en el financiamiento en dólares.
Diferencias entre países
Mientras algunos inversionistas redujeron sus posiciones en dólares, otros optaron por mantenerlas. La negociación de fondos de alto riesgo en opciones incluso se duplicó, lo que apunta a un aumento en operaciones especulativas.
Un dólar debilitado
El BPI destacó que, a diferencia de episodios tradicionales, el dólar no actuó como activo refugio. Su depreciación se intensificó con las ventas de inversores internacionales que se protegieron mediante forwards.
El mercado en perspectiva
La Encuesta Trienal, que reúne datos de más de 1,100 instituciones en 52 jurisdicciones, confirma la magnitud del mercado cambiario:
- 1989: 539,000 millones diarios
- 2001: 1.23 billones
- 2007: incremento récord del 72 %
- 2025: 9.5 billones diarios
El informe subraya que sin el impacto de los aranceles, la negociación al contado habría permanecido estable o incluso descendido.
